来自?体育产业?2019-10-10 12:35 的文章

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

汽车线缆厂商卡倍亿(宁波卡倍亿电气技术股份有限公司)于近期更新了创业板首次公开发行股票招股说明书,公司拟发行不超过1381万股,募资约3.45亿元,用于新能源汽车线缆及智能网联汽车线缆产业化项目和本溪卡倍亿汽车铝线缆建设项目。

根据申报稿,目前公司业务仍主要集中于传统汽车线缆领域,新能源领域是未来拓展方向。

梳理传统汽车制造业近年IPO申报及审核情况,企业上市节奏整体较慢。而与传统汽车制造企业形成明显对比的是,新能源、智能汽车以及汽车智能制造相关企业则正借助科创板加速进入资本市场。

连续两年增长之后:2019年上半年主营业务收入下滑

作为汽车供应链中的二级供应商,卡倍亿主要为一级供应商汽车线束厂商提供汽车线缆配套服务;公司主要产品为常规线缆、铝导线缆等多种汽车线缆产品。报告期内,公司的营收及归母净利润变动情况如下:

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

2016至2018年,公司总营收由7.04亿逐年增长至10.68亿,归母净利润由3920.43万增至6155.6万,复合增速分别约23.35%和25%。2019上半年,公司总营收和归母净利分别为3.86亿元和2095.02万元。

根据申报稿,公司总营收由汽车线缆及绝缘材料销售等主营业务收入,以及残次线缆及废铜销售等其他业务收入构成;报告期内,公司主营业务收入占比均在97%以上。值得注意的是,2019上半年公司的主营业务收入出现下滑。

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

数据显示上半年公司主营业务收入约3.75亿,其中常规线缆和特殊线缆收入分别约3.3亿和4188.32万,同比分别下滑25.31%和7.88%。公司表示主要“受下游整车市场产销量下滑影响”。

在申报稿的风险因素分析部分,公司提示的首个风险即是汽车行业周期波动的风险,并表示“公司生产经营状况与汽车行业的整体发展状况密切相关”。2018年以来,汽车市场尤其是传统燃油车市场持续低迷,产业链上下游的压力亦增大。未来公司产品的销售情况需持续关注。

2019上半年公司归母净利润约2095.02万元,约占去年全年归母净利润的34.03%。公司未披露2018上半年归母净利润的具体金额,但从申报稿来看,2019上半年公司归母净利润也较上年同期有所下滑。

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

公司利润主要受主营业务的影响。报告期内公司主营业务毛利率持续下滑,至2019上半年达约13.63%,较2016年下降4.23个百分点,已低于行业平均水平。

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

进一步分析发现,自2016年至2019上半年,公司汽车线缆各类产品的单价与销量均持续增长。也就是说,公司毛利率下滑主要受成本端的影响。查阅申报稿,公司表示2017年的毛利率下滑主要系原材料铜的价格大幅上涨;而2019上半年的毛利率下滑则系“产销量下降导致生产规模效应降低,单位固定成本有所上升所致”。

汽车线缆产能利用率下降

申报稿数据显示,报告期内公司汽车线缆的产能利用率较低,且逐年下滑;至2019上半年公司汽车线缆产能利用率为53.96%,较2016年降约4成。此外,公司绝缘材料的产能利用率也已降至50%以下。

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

根据申报稿,公司采取“以销定产”的销售策略。报告期内公司绝缘材料的产销率由20.07%连续下滑至12.09%,汽车线缆的产销率基本稳定但产能利用率连续下滑,这是否反映出公司的客户订单数量有所减少?

进一步分析发现,以销定产模式下,公司不仅根据在手订单安排生产,同时根据客户订单情况采购原材料及储备生产。而在对公司存货进行分析时,公司明确提到了订单下滑。

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

申报稿显示,公司已经经历了一段时期的产品需求放缓。需要思考的是,截止2019年二季度,公司下游市场的景气度未见好转。未来,公司的客户订单是否会继续下滑?

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

拟发展新能源汽车线缆

根据申报稿,公司此次募投方向为新能源汽车电缆及汽车铝线缆,其中以新能源领域为主。

卡倍亿拟IPO:利润下滑,汽车零部件企业如何应

申报稿显示公司新能源汽车线缆项目没有在原有产线上进行升级扩产,而是新建产线和购置新的生产设备。

新濠影汇体育官方app